Sanksi oleh Amerika Serikat dan Inggris terhadap logam Rusia akan memperkuat China sebagai pembeli terakhir Moskow untuk komoditas utama, dan meningkatkan peran Shanghai sebagai tempat untuk menetapkan harga bahan-bahan penting bagi ekonomi global.
Larangan London Metal Exchange pada aluminium, tembaga, dan nikel Rusia yang baru diproduksi kemungkinan akan mendorong impor China lebih tinggi lagi. Ini juga meninggalkan Shanghai Futures Exchange sebagai satu-satunya bursa komoditas utama di dunia yang menerima pengiriman Rusia dari tiga logam.
“Likuiditas logam Rusia di pasar Eropa dan Amerika dapat menurun lebih lanjut, dan arus perdagangan global juga akan dibentuk kembali,” kata Wang Rong, seorang analis senior di broker Guotai Junan Futures yang berbasis di Shanghai.
Sanksi pasar energi yang dikenakan pada Moskow setelah invasinya ke Ukraina telah berdampak dramatis pada kebiasaan membeli China. Rusia melompat di atas Arab Saudi untuk menjadi sumber terbesar impor minyak mentah China tahun lalu. Sekarang juga No. 2 untuk batu bara dan kemungkinan akan menjadi pemasok gas alam terbesar Beijing tahun ini.
Bahkan tanpa sanksi resmi, impor aluminium Rusia oleh China telah mencapai tingkat rekor. Raksasa aluminium Rusia United Rusal International menghasilkan 23 persen dari pendapatannya dari China tahun lalu, dibandingkan dengan hanya 8 persen pada 2022. Rusal juga telah mengambil 30 persen saham di pabrik alumina China untuk menutup kesenjangan pasokan bahan utama di tengah gangguan yang dipicu oleh perang di Ukraina.
Sanksi baru akan mendorong lebih banyak ekspor logam Rusia ke negara-negara di luar yurisdiksi AS dan Inggris, terutama China, menurut Guotai Junan. Pasokan tambahan juga akan mendorong ekspor logam yang diproduksi di China karena lebih banyak material berkumpul di dalam perbatasannya, kata broker itu dalam sebuah catatan. China adalah produsen tembaga dan aluminium olahan terbesar di dunia dan pemain utama dalam nikel melalui investasi di Indonesia.
Importir China telah mengambil keuntungan dari aliansi strategis Beijing dengan Moskow untuk memenangkan diskon bahan baku utama, membayar dalam yuan untuk memotong dolar, mata uang di mana perdagangan biasanya diselesaikan. Itu membantu pembeli komoditas terbesar dunia mencegah dampak inflasi dari perang di Ukraina, serta memajukan keinginan Beijing untuk menggeser dolar AS sebagai mata uang cadangan dunia.
Tetapi lebih banyak pengiriman Rusia yang tersedia pada saat ekonomi China begitu lamban menghadirkan masalah tersendiri. Pedagang logam China berjuang tahun lalu dengan permintaan yang lemah dan tunas hijau pemulihan di pasar untuk barang-barang seperti tembaga relatif baru.
Prospek pasokan tambahan Rusia menuju China memperluas spread antara logam London dan Shanghai pada awal perdagangan Senin. Sementara aluminium LME melonjak sebanyak 9,4 persen, reaksi terhadap SHFE lebih diredam, dengan kenaikan harga dibatasi pada 2,9 persen dibandingkan dengan penutupan Jumat.
Perbedaan tersebut sebagian bisa disebabkan oleh pedagang yang menutup kedua posisi short LME, atau taruhan bahwa harga akan jatuh di London, dan posisi long pada SHFE – taruhan mereka akan naik di Shanghai – untuk membendung kerugian dari apa yang disebut perdagangan arbitrase terbalik, kata Harry Jiang, kepala perdagangan di Yonggang Resources.
Sebaliknya, kenaikan harga yang tidak merata menutup pintu impor aluminium China dengan harga dolar. Itu bisa membuat logam Rusia, jika dihargai dalam yuan dan ditawarkan dengan diskon, lebih menarik.
China telah lama mencari kekuatan harga yang lebih besar atas komoditas global mengingat ketergantungannya yang besar dan kuat pada impor. Bagaimana hal itu terjadi untuk pertukaran Shanghai diperumit oleh aturan sanksi baru, yang akan memungkinkan logam Rusia lama untuk terus dikirim ke LME, patokan dunia, serta ke Chicago Mercantile Exchange, pertukaran utama di AS.
Ekonomi terbesar kedua di dunia itu memulai tahun ini dengan pijakan yang kokoh, ketika pabrik-pabrik China bangkit. Analis memperingatkan bahwa pertumbuhan akan sulit dipertahankan tanpa perbaikan yang lebih luas.
Tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasar untuk bijih tembaga telah memicu investor bullish dan membantu mendorong harga ke level tertinggi dalam hampir dua tahun.
